商界里的人，初入江湖，愿景均是一番皇图霸业。然江湖路远，道阻且宽，且一朝上高塔，不一定就可日日高枕无忧。诚如昔日首富王健林，30年夜雨中见招拆招，闻自己，闻天地。

未曾想要一负面新闻酿千古怨，风雨剥蚀两鬓红。蓦然回首，江湖岁月飞，辈辈起风云，思聪也已带上iG夺下了冠。

眼前路，身后身，老江湖人，被迫想要。有灯就有人，有人就有江湖，解散江湖，马云无以撇尽，老王也未曾想要。文旅江湖，万达不曾退场有人说道，老王已完全道别了文旅，但老王只不过并无此意。

谣言的第一次爆出，是在10月16日。财经网的一篇文章认为“万达正在把文旅集团总部核心业务及涉及人员都包转交融创”——出让已完成后，去年卖出去的文旅项目对应的设计规划、建设、运营管理这些业务部门及人员将全部由融创负责管理，而万达只全然保有对13个文旅项目9%的股权，仍然负责管理其他任何事务。且未来万达文旅集团内，除了宝贝王、酒店管理公司等，其他核心部门未来基本都会清空，万达将完全道别文旅业务。

17日早间，万达集团针对这则消息公布辟谣声明，称之为网上所传“融创将全部接盘万达文旅”消息不实。并在声明中回应，作为中国最先转入文化旅游产业的先行者，万达仍然寄予厚望中国文化旅游行业的发展前景。

今后万达将之后投资文旅产业，旗下文旅集团（含文旅规划、建设、项目管理部门）将之后作为万达的最重要产业集团可持续发展。而10多天后，29日晚间，融创中国一旁在上海举办“2018中式产品发布会”，一旁公告，其全资附属公司融创房地产与王健林代表的卖方议定协议，将并购成都万达主题文化旅游管理有限公司（万达文化管理）75%股权及万达文化旅游创新集团有限公司（万达BVI文创）100%股权，并中止万达商管集团原先的商业决定，三项交易代价分别为人民币44.94亿元、15亿港元、人民币2.87亿元，总代价为人民币62.81亿元。未来融创将全面负责管理13个文旅项目的所有持有人物业业态的总体规划设计及建设管理等服务、品牌许可、运营咨询和运营管理等服务。而上述业务牵涉到的文旅项目持有人物业建设总部及地方人员、万达文旅院人员、万达主题娱乐总部及主题娱乐区域运营管理人员、万达商业区域运营管理人员等，融创皆现状接管。

绯闻—辟谣—坐实，娱乐圈的惯用手法，这一次万达融创拿来溜溜的。只不过在16日传言爆出之前，弹房君就早已听闻融创与万达在合作中起了些对立，而这对立的显然，就在于有些钱，融创付得并不快乐。这些不快乐的款项，一方面来自于万达为13个文旅项目做出的“年度预算”。

根据2017年7月时的协议，融创虽然用438.44亿元买了万达13个文化旅游项目公司91%的权益，但这些项目中持有人物业的运营管理仍然由万达负责管理，其中还包括之后根据现有规划指标及规划方案及万达标准展开持有人物业的研发建设工作，以及持有人物业之后按照万达标准展开运营管理，其经营计划、运营目标由万达制订并经融创批准后继续执行。这其中的大约意思就类似于融创买了个园子，万达负责管理出力帮融创规划、修建和运营这个园子，但继续执行中牵涉到到的成本花销，都由融创刨。经过一年继续执行，融创不乐意了，“标准是万达以定的，花销也是万达以定的，我这当老板的话语权在哪？”。

万达方面也意识到了这其中的错综复杂——借钱过于心痛，花钱过于流畅，这合作自是很难之后。在29日的公告里，万达开篇就写道：2017年7月，万达与融创签定13个万达城项目并购合约，合约誓约，并购后万达城冠名恒定，项目仍由万达单方面设计、建设和管理。

合约实际继续执行中找到，该合作模式确实诸多不便，项目规划、建设和运营管理与投资方完全一致，对项目发展才更加不利。于是，万达索性把13个项目的设计、建设和管理公司，全都卖给了融创，从此仍然看人脸色借钱。而另一个令其融创不过于不快乐的款项，是那笔品牌管理费。

在2017年7月世纪交易中，融创签订了一条“在运营管理期限（20年）内，且在涉及运营管理协议有效期内，每个目标项目每年不应缴纳品牌许可使用费人民币5000万元”的品牌管理协议。这意味著，未来20年，融创每年必须向万达缴纳6.5亿元的品牌许可使用费，20年合计是130亿元。

这个钱融创也付得并不快乐，这一点，从融创在29日公告中提及的“原应缴纳的品牌许可使用费等将仍然缴纳”也能显现出一些端倪。你看，凝创费了10个月几经几番裁决才从乐视那只得了5.3亿元，而万达意味着是冠名了融创的文旅项目，融创还要每年支付它那么多冠名酬劳，无非不划算。

于是这场交易更加看起来意料之外，情理之中。聪明的融创把这个价钱跌落了62.81亿元，相等打了个4.8腰，就把项目的运营管理团队归至麾下，再行明确提出随时有可能将“万达城”改名为“融创城”，自此，未来建设、规划、运营全都是自己人，所谓的项目运营管理费和品牌许可费，都不必再行分得外人，对融创来说，一劳永逸。那对万达来说呢？很多人将这笔补足交易理解为“此之蜜糖彼之砒霜”——你看，万达把“人”都买了，一定是对文旅伤透了心，要完全解散了。且据弹房君理解，万达并不是这么想要的。

忽略，万达还诚如它在公告中所说的：“万达仍然寄予厚望中国文化旅游行业的发展前景，今后万达将之后投资文旅产业，保有文化旅游产业的骨干团队，重组文旅规划院、文旅建设中心和文旅管理公司。万达今后将本侧重资产、轻资产两条腿走路的方针，之后投资正在接洽的一批万达文化旅游城项目，其中轻资产万达城将自由选择还包括融创在内的多个投资方展开合作。

”复盘一年多前的交易，融创出售的13个万达文旅项目，分别是西双版纳、南昌、合肥、哈尔滨、无锡、青岛、广州、成都、重庆、桂林、济南、昆明、海口的万达文旅项目。而只不过，当时在这13个项目之外，万达还享有长白山万达国际度假区、武汉中央文化区、乌鲁木齐白鸟湖万达城、长沙万达城、惠州大亚湾大型万达文化旅游城、西安浐灞万达文化旅游城这6个项目。其中，长白山项目已在2017年6月出让给了沈阳一方，武汉、乌鲁木齐的万达城项目当时已动工，长沙、惠州、西安项目当时早已和当地政府签定完了战略合作框架协议。

即“世纪交易”完后，万达当时手里还谦和有5个文旅项目。而这一年多里，万达又相继谈下了不少新的文旅项目。

20178月万达官方公布消息称之为王健林回国甘肃兰州实地考察。据甘肃日报8月19日报导：王健林在现场回应，将增大投资力度，在兰州市投资建设一个大型文化旅游项目，同时自由选择甘肃其他城市新的建设10个万达广场项目。10月10日，甘肃省人民政府和万达集团战略合作签下仪式在万达集团总部举办。20189月9月26日，万达集团与延安市政府签定《延安万达红色旅游小镇项目合作框架协议》。

10月10月12日，王健林在敦煌参观实地考察，敦煌市委书记詹顺舟会见王健林董事长。当地媒体报道称之为：王健林一行与敦煌市领导就在敦煌投资文化旅游项目的可行性展开了可行性的交流辩论，双方回应将创建交流协商机制，更进一步论证投资合作项目。10月22日，万达集团与遵义市政府在北京签定《遵义市人民政府和万达集团关于红色文化旅游及商业项目战略合作框架协议》。

签下协议上，双方具体，万达集团计划在遵义市内以直投、合作独资、合资等多种形式研发建设万达红色文化旅游项目1个和万达广场2个，项目总投资计划大约100亿元。不几乎统计资料来算，目前万达手中享有的包括已签订协议的文旅项目，最少有武汉、乌鲁木齐、长沙、惠州、西安、兰州、延安、西昌8个，而王健林这一年里还与阜阳、武汉、吉林、成都、沈阳等省市的政府高层见过面，有相似万达人士透漏，在这些见面会上，“万达城”正是双方的接洽关键词。另有人士透漏，万达与融创10月29日这个补丁交易所牵涉到的人员，大多都是项目上的人员，而万达文旅的骨干团队只不过还回到万达体系内，“解散文旅，万达是真为没有这么想要”。电影江湖，掌门万达也忧虑文旅是万达的一张王牌，几次遮遮掩掩交易后，万达明里暗里都表态了并不舍退出。

而万达另一张不舍放掉的王牌，是电影。2017年7月4日，万达电影公告称之为，因筹划影视类资产并购事项，已向深交所申请人清盘。8月3日，万达电影透露了重组主要交易方为公司有限公司股东北京万达投资有限公司以及交易标的的其他股东，标的资产为万达影视传媒有限公司100%股权，并之后清盘。

这停，就是一年零四个月。仍然到昨日（11月4日），万达电影才最后公告宣告，公司拟向万达影视传媒有限公司21名股东发售股份出售其持有人的万达影视96.8262%的股权，且公司股票将于今日（11月5日）大市起复牌。这16个月里，万达电影的重组方案被两次改动。

再行来想到万达电影目前的股权结构。根据万达电影的三季度报，目前万达投资股权比例为50.7%，杭州臻希投资（阿里系由）股权比例为7.66%，万达文化产业股权比例为2.51%，为公司的前三大股东。而上述文中所提及的万达电影和万达影视，前者为上市公司平台，主营业务为影院投资建设、院线电影发售、影院电影首映及涉及派生业务，主要业务收入来自于电影票房收益、卖品收益以及广告收益。而后者万达影视正式成立于2009年7月8日，主营业务为电影和电视剧的投资、制作和发售，以及网络游戏发售和运营业务，有限公司股东为北京万达投资，实际掌控人为王健林。

在2016年5月时，万达电影（时称万达院线）曾拟定第一份重组草案，拟以372亿元全盘并购并购万达影视100%股权。同时万达投资允诺万达影视2016至2018年的净利润数分别不高于13亿元、16.6亿元、21.38亿元，三年合计50.98亿。3个月后，万达院线以交易各方指出重组条件仍未成熟期为由，宣告终止此次重组方案。而后，就仍未新的重组方案流入。

仍然到清盘11个月后，2018年6月25日，万达电影发布了6月22日时董事会刚刚通过的新的资产重组预案——拟以支付现金及发售股份的方式出售还包括万达投资在内的21名交易对方持有人的万达影视96.8262%的股权，交易作价116.19亿元。其中，对万达投资以现金支付对价，共需缴纳26.93亿元，而对除万达投资以外的其他20名交易对方为股份缴纳对价，共需发售的股份总数为1.79亿股，发售价格为50.00元/股。此外，万达投资允诺万达影视2018年度、2019年度、2020年度净利润数分别不高于8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元，如未超过，则万达投资将优先以其现金补偿，严重不足部分以其持有人上市公司的老股对上市公司展开补偿。

这个新的重组方案既出有后，民间哗然，却是万达投资是由王健林和王思聪父子展开击穿式股权，两人合计有限公司约100%的，而现金支付给万达投资，意味著王健林父子就可买入。此外，7月3日时，深交所也对这个重组方案明确提出了批评。

还包括拒绝万达对本次重组方案与2016年5月13日透露的重组方案展开对比，补足解释并透露两次方案的主要差异；解释本次交易方案决定万达投资取得全部现金对价的背景、目的及合理性等。但万达电影仍然到了11月4日，才恢复了深交所面谈函。同时，发布了第三版重组方案——并购万达影视的交易对价降价至106.51亿元。且对21名股东的缴纳方式调整为全部都以发售股份的方式缴纳，总发售股份总数预计大约为3.21亿股，其中将向万达投资发售大约0.52亿股股份，向除万达投资以外其他交易对方总计发售大约2.69亿股，发售价格调整为33.20元/股。

但最新版的重组方案中，由于万达电影正在以2018年7月31日为评估基准日对万达影视100%股权展开评估，因此还并未对业绩允诺及补偿决定作出解释。从2016年的5月到今年的11月，2年内3版重组方案，万达影视的收购价，大跌了大约71%。

这背后反应的，不仅是万达电影的个体环境，也是整个影视板块的低迷偏向。AI财经社数据表明，2017年，绝大多数影视类上市公司市值大幅度大跌，整个行业的市值冷却多达1100亿。

中影、上影、幸福蓝海等公司领跌，最低跌幅超强50%。而今年，据wind数据表明，截至今日收盘，文化传媒板块的指数为1848.23点，而在2017年7月4日万达清盘当日，为3298.9点。整个板块在2015年6月30日超过顶峰后，就开始走下坡路，今年内堪称逐层而下。特别是在是在今年6月“阴阳合约”、明星洗钱等一系列负面新闻曝出后，影视行业堪称元气大伤。

据机构统计资料，9月，中国大陆票房回升至30.6亿，比去年同期上升41%，为全年单月最低值。而截至10月底，多家上市电影公司透露的三季度财务报告表明，由于业务运营并未约预期等原因造成业绩下降。

万达电影的三季度报也某种程度经常出现阵痛。公告表明，今年三季度内，万达电影构建营业收入35.37亿元，同比增加0.93%；归属于上市公司股东的净利润为3.68亿元，同比增加2.4%；但扣非后的净利为3.31亿元，同比快速增长48.92%。而截至今年三季度，万达电影的营业收入为109.05亿元，同比快速增长7.06%；归属于上市公司股东的净利润为3.68亿元为12.68亿元，同比快速增长0.31%；扣非后的净利润为11.79亿元，同比快速增长11.86%。

从数据来看，虽年内万达电影在票房收益、观影人次、市场占有率等指标之后维持全国第一，但其在财务数据的增幅早已十分上升，且在三季度经常出现数据上升。而万达电影方面也回应，全国电影票房10月份经常出现较小降幅，四季度全国电影票房走势尚能无法精确预估，同时，全国影城和银幕数量快速增长较慢，新的进影城市场培育期缩短。

万达电影预计，2018年全年净利润有可能在13.64亿元~16.67亿元之间，同比增加10%或减少10%。对万达电影来说，在此刻并购下万达影视，是扭转颓势的最重要一录——重组已完成后，万达电影的业务将扩展至上游影视剧和游戏制作，确实意义上达成协议从“院线”到“电影”公司的转型升级，甚至是关上新的利润增长点。数据表明，万达影视在2016年、2017年及2018年第一季度构建营业收入分别为9.95亿元、20.20亿元及8.84亿元，净利润3.64亿元、5.97亿元、4.07亿元。而2017年营收同比快速增长103%的背后，游戏产业业绩夹住效果显著。

（单位：亿元）明确来看，万达影视的游戏及涉及业务在2016年、2017年及2018年第一季度营收分别为3.29亿、8.25亿、1.64亿；毛利润分别为2.15亿、5亿、9073万。而反观万达影视的电影及涉及业务，2016年、2017年及2018年第一季度，该业务的营收分别为6.66亿、8.39亿、7.18亿；毛利润分别为3.2亿、3.69亿、4.97亿。增长速度显著不及游戏业务。

有媒体认为，2017年，万达影视的游戏业务营收与电影业务的8.3亿基本持平，但游戏业务较上年快速增长150.75%，毛利润远超过电影业务大约1.3亿，较上年快速增长132.56%。在今年第一季度，游戏业务依然稳扎稳打地交还了1.64亿的营收。在电影业绩快速增长上升之时，万达影视对游戏的倚赖越发显著。

追溯到来说，万达对游戏的投放，或还要缘于王思聪。2009年，王思聪登记正式成立了投资基金股权公司普思资本，并先后通过这个平台投资了天鸽互动、云游控股、乐逗游戏、Dexter、网鱼网咖等公司，而后，他还大股东英雄互娱，正式成立香蕉游戏，熊猫直播，合力昆仑万维等17家游戏企业正式成立“中国移动电竞联盟”，制订行业规则，规范俱乐部不道德等等，切断电竞行业上下游产业。

（图片源于网络）2011年8月，王思聪并购了当时深陷退出的电竞俱乐部CCM，改名为iG，并重金引援，夯实战队实力。而后，电竞行业就转入了“扔金”时代，却也沦为速生而起的风口，其背后的潜力市场，惹来了还包括苏宁、京东、腾讯、红杉资本等一批投资公司、互联网公司的入局。2016年5月，当时的万达院线作价26亿元对游戏公司互爱对话已完成了全资并购，宣告转入游戏发售领域。

2017年4月，万达电影入围了旗下十三款全年游戏发售计划，特别强调自己布局各类型IP游戏产卵，打造出游戏产业链。这十三款游戏IP涵括了影视、动漫、体育等多个方面，还包括《射雕英雄传》、《秦时明月》、《悬空城》等。就目前来看，万达的游戏帝国，还并未扩展到电竞领域。

但在iG S8全球总决赛夺标后，万达否盼利用校长的效应及资源在游戏板块修筑新的建树，在电竞行业提供份额，且这份收益以及概念的热炒能无法为万达影视、万达电影，甚至整个万达集团带给新的估值以及江湖霸主地位，这传说，万达不妨一试。截至今日收盘，清盘16个月终复牌的万达电影，散户就一字跌停，报收31.1元/股，关上跌停板。似乎，要更有来“侠客”，万达的江湖，还必须更加多故事。

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